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📰 广发证券：从加息周期步入降息周期 看好全球制造业投资上行

广发证券的研报指出，全球制造业投资正在上行，建议关注海外资源品、欧美工业品和消费品，以及参与全球供应链的企业。资源品如油气和采矿等具有全球定价能力，而工业品则在海外市场持续提升份额。消费品在降息背景下展现出弹性，尤其是美国的手工具在过去的降息周期中表现优异。

报告分析了全球经济的降息趋势，包括美国和欧洲的降息预期，以及发展中国家的降息情况。制造业回流和欧美再工业化的趋势正在推动经济扩张，全球PMI在8月创下14个月高位，尤其是东南亚和欧洲表现强劲。美国通过关税和税收政策促进制造业回流，传统行业的复苏尤为突出。

此外，美国的库存水位处于历史低位，补库周期已经开启。零售商的去库存趋势明显，带动了制造端的被动去库。尽管消费品的主动去库尚未结束，但复苏的弹性和脉冲性较强。报告还提示了贸易摩擦、宏观经济和竞争加剧等风险。

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