📰 轻工制造行业新型烟草：BAT更新长期规划，多元矩阵铸造无烟世界
BAT在2026年资本市场会议中披露，未来全球尼古丁市场将保持增长，25-30年CAGR约4%，其中新型烟草增长显著，口含烟/雾化/HNB分别具备13%整体增速及较高的使用人数增速。公司定位2035年前无烟产品为主营，至2030年收入年化增速约3-5%，经调整利润增速4-6%，EPS5-8%。七大抓手覆盖：美国市场作为成长基石，口含烟加速扩张并提升雾化矩阵份额，传统卷烟保持稳增；全球口含烟市场份额约40%，区域渗透率提升与监管放开下的空白市场潜力巨大；卷烟仍为基本盘，聚焦TOP20市场提升资源效率；打造吸入式新烟平台，雾化品牌VUSE全球领先，26H2扩张产品矩阵，HNB方面HILO高端放量，未来有HYPER走量和定向高端投放，同时推进HILO2及glo INFUSE等新品，储备美国市场的PMTA，但雾化/HNB需保持警惕并前瞻性布局潜在融合可能；非尼古丁业务涵盖健康与感官刺激产品及大麻储备，推动减害理念以及在80个市场中70个市场允许一类新烟上市；最终通过打造顶级能力底座（渠道、技术、人才等）实现长期竞争力。总体风险包括行业竞争加剧、政策波动及全球渗透率低于预期。
🏷️ #无烟主业 #雾化市场 #HNB #口含烟 #减害
🔗 原文链接
📰 轻工制造行业新型烟草：BAT更新长期规划，多元矩阵铸造无烟世界
BAT在2026年资本市场会议中披露，未来全球尼古丁市场将保持增长，25-30年CAGR约4%，其中新型烟草增长显著，口含烟/雾化/HNB分别具备13%整体增速及较高的使用人数增速。公司定位2035年前无烟产品为主营，至2030年收入年化增速约3-5%，经调整利润增速4-6%，EPS5-8%。七大抓手覆盖：美国市场作为成长基石，口含烟加速扩张并提升雾化矩阵份额，传统卷烟保持稳增；全球口含烟市场份额约40%，区域渗透率提升与监管放开下的空白市场潜力巨大；卷烟仍为基本盘，聚焦TOP20市场提升资源效率；打造吸入式新烟平台，雾化品牌VUSE全球领先，26H2扩张产品矩阵，HNB方面HILO高端放量，未来有HYPER走量和定向高端投放，同时推进HILO2及glo INFUSE等新品，储备美国市场的PMTA，但雾化/HNB需保持警惕并前瞻性布局潜在融合可能；非尼古丁业务涵盖健康与感官刺激产品及大麻储备，推动减害理念以及在80个市场中70个市场允许一类新烟上市；最终通过打造顶级能力底座（渠道、技术、人才等）实现长期竞争力。总体风险包括行业竞争加剧、政策波动及全球渗透率低于预期。
🏷️ #无烟主业 #雾化市场 #HNB #口含烟 #减害
🔗 原文链接
