📰 交银施罗德基金杨金金：大盘蓝筹业绩企稳兼具股东回报 有望迎来价值重估
杨金金指出，上半年市场风格极度分化，AI板块快速上涨，传统行业大盘蓝筹表现偏弱；但“茅指数”市盈率处于近十年较低水平。若内需逆周期政策发力，部分优质蓝筹盈利可能显著改善。固定资产投资回落、原油成本冲击及补贴退出，短期扰动了企业盈利改善节奏。
传统制造、周期及消费等行业正进入出清中后期，尾部企业加速退出，行业价格和毛利率率先企稳，龙头凭借成本与规模优势扩大份额。需求二次探底也推动出清和去库存，为需求企稳后的龙头盈利复苏提供支撑。历史经验显示，市场主线行情结束后常有风格轮动，算力硬件行情告一段落不意味中长期行情终结。
他认为，低估值蓝筹若恢复稳健增长，叠加有吸引力的股息率，有望带来长期股东回报；硬件通胀结束、Token成本下降，也将推动AI应用与模式创新，中国企业在此方面具备优势。市场主线或转向龙头持续增长和股东回报，算力硬件并非AI全部。
🏷️ #市场风格 #大盘蓝筹 #行业出清 #AI应用 #股东回报
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📰 交银施罗德基金杨金金：大盘蓝筹业绩企稳兼具股东回报 有望迎来价值重估
杨金金指出，上半年市场风格极度分化，AI板块快速上涨，传统行业大盘蓝筹表现偏弱；但“茅指数”市盈率处于近十年较低水平。若内需逆周期政策发力，部分优质蓝筹盈利可能显著改善。固定资产投资回落、原油成本冲击及补贴退出，短期扰动了企业盈利改善节奏。
传统制造、周期及消费等行业正进入出清中后期，尾部企业加速退出，行业价格和毛利率率先企稳，龙头凭借成本与规模优势扩大份额。需求二次探底也推动出清和去库存，为需求企稳后的龙头盈利复苏提供支撑。历史经验显示，市场主线行情结束后常有风格轮动，算力硬件行情告一段落不意味中长期行情终结。
他认为，低估值蓝筹若恢复稳健增长，叠加有吸引力的股息率，有望带来长期股东回报；硬件通胀结束、Token成本下降，也将推动AI应用与模式创新，中国企业在此方面具备优势。市场主线或转向龙头持续增长和股东回报，算力硬件并非AI全部。
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