📰 华福证券-轻工制造行业2025年中报总结：包装个护稳增、顺周期磨底、出口分化-250904
轻工制造行业在2025年上半年面临营收和盈利的双重压力。整体来看，轻工板块的营收同比下降0.4%，而Q2的营收更是同比下降1.7%。归母净利润方面，1H25同比下降29%，Q2更是大幅下降36%。尤其是在造纸行业，受市场环境影响，归母净利大幅亏损。此外，家居和包装行业的表现也有所分化，家居收入下降，而包装行业则保持了一定的增长。
包装行业在Q2实现了19%的收入增长，归母净利同比增长11.5%，显示出市场的韧性。尤其是纸包装企业通过优化产品结构和开拓海外市场，提升了盈利能力。然而，文娱和个护行业的表现则不尽如人意，个护行业虽然收入有所增长，但文娱行业却在营收和净利方面出现下滑。
展望下半年，随着内需预期的稳定和关税的缓和，外需有望逐步修复。我们预计在企业优化成本和产品结构的背景下，轻工制造行业的多子板块盈利将迎来改善。尤其是造纸板块，随着成本的改善，盈利有望逐步回升。投资建议聚焦于具有强阿尔法标的的企业，特别是那些处于盈利底部的公司。
🏷️ #轻工制造 #营收下降 #归母净利 #包装增长 #市场分化
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📰 华福证券-轻工制造行业2025年中报总结：包装个护稳增、顺周期磨底、出口分化-250904
轻工制造行业在2025年上半年面临营收和盈利的双重压力。整体来看，轻工板块的营收同比下降0.4%，而Q2的营收更是同比下降1.7%。归母净利润方面，1H25同比下降29%，Q2更是大幅下降36%。尤其是在造纸行业，受市场环境影响，归母净利大幅亏损。此外，家居和包装行业的表现也有所分化，家居收入下降，而包装行业则保持了一定的增长。
包装行业在Q2实现了19%的收入增长，归母净利同比增长11.5%，显示出市场的韧性。尤其是纸包装企业通过优化产品结构和开拓海外市场，提升了盈利能力。然而，文娱和个护行业的表现则不尽如人意，个护行业虽然收入有所增长，但文娱行业却在营收和净利方面出现下滑。
展望下半年，随着内需预期的稳定和关税的缓和，外需有望逐步修复。我们预计在企业优化成本和产品结构的背景下，轻工制造行业的多子板块盈利将迎来改善。尤其是造纸板块，随着成本的改善，盈利有望逐步回升。投资建议聚焦于具有强阿尔法标的的企业，特别是那些处于盈利底部的公司。
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