📰 财报快递｜合兴包装(002228)2025年度营收下滑逾11%，经营现金流骤降53%，四季度罕见亏损
厦门合兴包装在2025年实现营业收入101.94亿元，同比下滑11.13%；归属母公司净利润1.03亿元，同比增长10.61%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增长8.74%；经营活动产生的现金流净额2.58亿元，同比大幅下降53.07%。以瓦楞纸箱、纸板及缓冲包装为核心业务，分产品看瓦楞包装收入91.73亿元，降3.25%；彩盒包装4.58亿元，降20.50%；缓冲包装1.20亿元，增12.39%。区域层面华南、华中、华东等均有不同程度下滑，华南降幅达13.58%。年报显示行业面临需求波动、原材料价格与激烈竞争等挑战，受宏观环境影响终端需求不振。公司业绩下降的主因包括营业收入下降拉低毛利、成本管控效果显现使综合毛利率提升1个百分点至13.02%、期间费用整体下降。具体费用方面，销售费用3.71亿元、管理费用4.19亿元、财务费用0.42亿元、研发费用2.57亿元，分别同比变化为7.35%、-13.73%、-22.36%、-9.54%。值得关注的是第四季度出现亏损，单季度归母净利润-5612.99万元，扣非净利润-5930.06万元，经营现金流仅245.95万元，显示季度波动较大且盈利质量下降。年内公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.60元（含税），并结合2026年初已实施的前三季度分红，总现金分红约1.86亿元（含回购）。
🏷️ #行业分析 #现金流 #分红 #盈利质量 #区域差异
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📰 财报快递｜合兴包装(002228)2025年度营收下滑逾11%，经营现金流骤降53%，四季度罕见亏损
厦门合兴包装在2025年实现营业收入101.94亿元，同比下滑11.13%；归属母公司净利润1.03亿元，同比增长10.61%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增长8.74%；经营活动产生的现金流净额2.58亿元，同比大幅下降53.07%。以瓦楞纸箱、纸板及缓冲包装为核心业务，分产品看瓦楞包装收入91.73亿元，降3.25%；彩盒包装4.58亿元，降20.50%；缓冲包装1.20亿元，增12.39%。区域层面华南、华中、华东等均有不同程度下滑，华南降幅达13.58%。年报显示行业面临需求波动、原材料价格与激烈竞争等挑战，受宏观环境影响终端需求不振。公司业绩下降的主因包括营业收入下降拉低毛利、成本管控效果显现使综合毛利率提升1个百分点至13.02%、期间费用整体下降。具体费用方面，销售费用3.71亿元、管理费用4.19亿元、财务费用0.42亿元、研发费用2.57亿元，分别同比变化为7.35%、-13.73%、-22.36%、-9.54%。值得关注的是第四季度出现亏损，单季度归母净利润-5612.99万元，扣非净利润-5930.06万元，经营现金流仅245.95万元，显示季度波动较大且盈利质量下降。年内公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.60元（含税），并结合2026年初已实施的前三季度分红，总现金分红约1.86亿元（含回购）。
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