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📰 股价大跌9.9%，市场在担心科达制造什么？

科达制造宣布拟在内蒙古建设50万吨/年的石墨负极材料一体化项目，总投资约45亿元，目标通过控股子公司福建科达新能源在土右新型工业园区落地，推动产业链协同与北方研发中心、总部布局。这体现公司从传统陶瓷机械向锂电材料领域渐进式扩张的策略：先从设备端切入，再向材料端延伸，提升产能规模以实现成本控制与规模效应。行业背景显示，2026年上半年人造石墨负极材料产能增长显著，全球出货量持续攀升，产能扩张与价格竞争并存，使得产能规模成为获取长期订单的关键因素。公司对成本控制的强调，源于电芯成本传导至材料端的竞争格局，以及中小产能的亏损压力。若项目如期推进，68万吨/年的总产能将是现有的近4倍，未来需获得海量订单以保障高利用率；同时，资金来源成为焦点，45亿元占2025年底净资产的34%，目前拟通过银行贷款等方式筹措，或提升负债率并增加折旧压力。此前公司在外延并购方面遇阻，重组被终止，此番转向第二主业的投资成败尚待观察。

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📰 科达制造45亿扩产石墨负极， 重组被否后的一场重资产押注 中国基金报

科达制造宣布拟在内蒙古包头投资约45亿元建立年产50万吨石墨负极材料一体化项目，目标2026年开工，建设期10-12个月，总产能达68万吨/年，较当前18万吨/年几乎翻倍。相比此前74.75亿元收购特福国际的重组被否，这次转向“内生扩产”的路径，强调产能规模带来成本优势与市场话语权。据公司披露，资金来源将以自有资金与银行贷款并用，货币资金36.81亿元不足以覆盖全额投资，需外部融资。行业层面，2026年前后全球锂电负极需求和产能将持续上升，石墨负极市场供给正迅速扩张，内蒙古地理与资源禀赋有利降低成本。但产能从18万增至68万，对订单、现金流和市场认可度提出高要求，且负债率已接近46%，扩产会增加财务成本与折旧压力。此前的重组失败提醒市场对资本运作的谨慎，而当前的扩产路径若要落地，需抓住高质量订单和稳定现金流，方能实现自有产能的真正在市场中的竞争力。

🏷️ #科达制造 #负极材料 #产能扩张 #内生增长 #石墨负极

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📰 赛升药业2026年中报:核心高毛利品种市占率领先 扣非盈利259.67万元 成长确定性凸显

赛升药业在报告期内展现出强劲盈利韧性和稳健的经营质量。核心品种包括纤溶酶注射剂、脱氧核苷酸钠注射液等仍占据行业领先地位，心脑血管板块毛利率提升至81.08%，显示公司具有出色的定价能力与成本管控能力。四大核心品种合计贡献超九成主营收入，综合毛利率维持在67.84%的高位，显著高于行业平均水平。核心单品纤溶酶注射剂毛利率83.82%，比上年提升6.01个百分点，依托独家技术壁垒形成稳定高毛利现金流，支撑企业基本盘。资产结构健康，目信息显示公司无高息负债压力，期末负债率仅3.90%，交易性金融资产超13.79亿元，现金储备充足，增强研发与渠道扩张的韧性。研发投入达到2970.83万元，同比增长8.70%，多条在研管线进展超市场预期：K11人源化抗 VEGF 单抗进入上市申报冲刺阶段，萘莫司他注射剂重新启动审评，达格列净原料药获批生产、缓释片进入技术审评。参股创新资产亦具亮点，Mil62 等药物进入全球适应症首批，带来潜在投资收益弹性。公司在专利、生产工艺和质量体系上持续布局，形成从原料药到制剂的全链条能力，长期竞争力持续增强。整体而言，赛升药业主业稳健、创新管线逐步商业化、资产负债率低、现金充裕，未来与创新药落地及参股资产释放相配合，业绩弹性与成长空间值得关注。

🏷️ #药企 #毛利率 #创新管线 #现金储备 #负债率

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