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📰 “它经济”下半场风向变了？宠食赚钱变难，谁是下一个风口 - 海报新闻

今年6月1日，福贝宠物正式向港交所递交主板上市申请，重启资本市场进程。作为国内宠物食品领域的前列企业，福贝宠物在ODM与OBM两大模式下经营，旗下自有品牌包括比乐、爱倍及品卓。2025年公司利润大幅回落，净利润同比下降约40.2%，毛利率亦由2024年的37.9%降至31.6%，显示行业在高景气背后盈利承压。全球市场对宠物食品的需求依然旺盛，但国内企业多集中在低端市场，营销投入高，利润空间被挤压，导致“热闹不赚钱”的行业现状。与此同时，宠物食品在国内市场仍保持增量，2025年市场规模超3000亿，食品仍是最大消费板块，未来风口将转向宠物药品、宠物医疗和宠物保险等领域，行业格局正在从蓝海阶段向存量竞争阶段转变。

🏷️ #港股 #福贝宠物 #宠物食品 #利润下滑 #行业趋势

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📰 新股前瞻｜年入10亿却陷增长瓶颈：福贝宠物冲刺港股的喜与忧_股市直播_市场_中金在线

在宠物消费快速增长的背景下，福贝宠物正通过ODM+OBM双轮驱动经营。但財务数据揭示两轮转速出现分化：ODM业务稳健增长，2023-2025年收入占比从58.6%提升至61.7%，在第三方制造行业中排名靠前；而OBM自有品牌业务持续下滑，核心品牌“比乐”收入从4.09亿元降至3.33亿元，分销渠道收缩、直销略增的态势也反映出市场竞争和品牌建设的挑战。利润层面，2023-2025年总收入基本平稳，净利润却从1.64亿元下滑至0.98亿元，2025年利润骤降的原因在于原材料成本回升、折旧与人工成本上升，以及新产能投产初期利用率偏低，导致毛利率回落至31.6%。公司同时加大品牌宣传和线上投放，营销费用占比上升，但OBM增长未能同步提高自有品牌销量，显示阶段性品牌策略需要调整。行业方面，中国宠物食品市场仍处于成长期，本土品牌增速高于国际品牌，但市场高度分散、头部效应不足，福贝在第三方制造领域虽为“老二”，在自有品牌领域也仅处于前十，仍面临结构性困境。展望未来，能否通过港股上市实现从“制造大厂”向“品牌强企”的跃升，取决于品牌建设的后续投入与市场重新定价能力。

🏷️ #宠物市场 #ODM #OBM #品牌建设 #盈利结构

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📰 宠物食品生产商 「福贝宠物」首次递表港交所，旗下品牌有比乐、爱倍、品卓

福贝宠物于2026年6月首次向港交所提交招股书，计划在香港主板上市，由国金证券独家保荐。公司为中国领先的宠物食品生产制造商之一，2024年收入约10.33亿元，净利润1.64亿元，毛利率37.93%；2025年收入约10.21亿元，净利润0.98亿元，毛利率31.63%。公司以研发驱动的生产模式，提供猫狗主粮、零食等多品类产品，并以ODM及OBM双模式并行，构建了以膨化、烘焙、冻干、鲜粮等工艺为核心的产品矩阵。根据弗若斯特沙利文，2025年在中国宠物食品及主粮的第三方制造领域均排名第二，市场份额分别约5.3%与8.5%，并在本土宠物食品品牌及本土狗主粮品牌中位列前列。公司品牌包括比乐、爱倍、品卓，覆盖不同消费群体，现已形成ODM+OBM的综合经营模式。行业方面，2020-2025年本土宠物主粮市场从306亿元增至515亿元，预计2030年将达943亿元，显示出广阔增速与前景。若以2025年零售额口径看，比乐在本土狗主粮领域居于前列的地位。公司治理方面，董事会7人，控股股东通过汪迎春实际控制71.11%投票权。上市前融资络绎，按2026年3月最新转让价估算投后估值约30亿元。中介团队方面，LiveReport统计福贝宠物中介团队共有8家，保荐人1家，律师2家，整体数据未显示明显亮点，但对公司上市进程具有重要支撑作用。

🏷️ #宠物食品 #ODMOBM #比乐 #福贝宠物 #上市

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📰 IPO新观察｜从A股“折戟”到港股“重启”，“宠食界富士康”福贝宠物能否如愿？ — 新京报

上海福贝宠物此次向港交所递交上市申请，标志着这家成立于2005年的宠物食品制造商在资本市场的又一次尝试。公司在行业中的地位介于领先者与追赶者之间，2025年在中国宠物食品第三方制造与主粮第三方制造中均位列第二，市场份额分别约5.3%和8.5%，但营收却在连年徘徊约10亿元区间，2023至2025年的收入逐年下降至10.21亿元，同时净利润从约1.64亿元降至9823.5万元，利润率与毛利率均出现下滑，反映出“销售/推广投入增大、成本上升”以及自有品牌比乐的表现不及预期的共同困境。公司由原本以ODM为主，逐步转型为集成ODM与OBM并存的模式，2023-2025年ODM占比稳居60%左右，OBM比重下降至34%左右，显示自有品牌在增长方面仍未形成稳定的盈利驱动力。此外，行业竞争激烈、获客成本上升、营销与销售费用持续攀升，研发投入却有所下降，进一步加剧了增长的不确定性。福贝宠物计划通过上市募集资金，扩大全球销售网络、提升品牌建设、升级生产线、加强研发与并购合作，但能否实现增长与利润的有效回升，仍取决于对手的竞争态势与自身成本控制的改善。总体来看，福贝宠物处于增长瓶颈期的资本市场“突围”阶段，既享有“第二大后勤支撑”的行业地位，也面临持续盈利能力与自有品牌成长的双重挑战。

🏷️ #港股IPO #宠物食品 #ODM OBM #自有品牌 #营收下滑

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📰 年营收超10亿，福贝宠食赴港上市

6月1日，上海福贝宠物用品股份有限公司（下称：福贝宠食）向港交所递交上市申请书，开启港股IPO进程。招股书申请版本显示，福贝宠食是中国领先的宠物食品生产制造商之一，也是少数同时进行ODM及OBM营运的宠物食品生产制造商之一。按2025年收入计，福贝宠食在中国宠物食品第三方制造行业中排名第二，市场份额为5.3%；在中国宠物主粮第三方制造行业中同样排名第二，市场份额为8.5%。近三年营收稳定在10亿以上公开资料显示，福贝宠食成立于2005年，主要从事宠物食品的研发、生产和销售，产品以猫、犬主粮为核心，同时覆盖膨化粮、烘焙粮、冻干、鲜粮等多个品类。早在2021年，福贝宠食就曾冲击A股上市。招股书显示，2021年6月24日，中国证监会受理其于上海证券交易所主板上市的申请。2023年6月14日，考虑到上市时间表的不确定性及未来发展战略调整，福贝宠食自愿撤回A股上市申请；同年7月7日，上交所终止审核。时隔近三年，福贝宠食选择转战港股。从业绩来看，福贝宠食已是一家年收入超过10亿元的宠物食品企业。招股书显示，2023年至2025年，福贝宠食收入分别为10.46亿元、10.33亿元及10.21亿元。不过，收入规模保持在10亿元以上的同时，福贝宠食近三年营收并未增长。同期，公司净利润分别为1.64亿元、1.64亿元及9823.5万元，其中2025年净利润较2024年下降约40%。毛利率方面，2023年至2025年，福贝宠食整体毛利率分别为35.7%、37.9%及31.6%。细分来看，ODM业务毛利率由2024年的30.4%降至2025年的23.1%；OBM业务毛利率则为49.1%，仍明显高于ODM业务。ODM撑起六成收入，比乐仍是核心品牌从业务模式来看，福贝宠食主要分为ODM和OBM两条线。招股书显示，2023年至2025年，福贝宠食ODM业务收入分别为6.13亿元、6.24亿元及6.30亿元，占总收入的比例分别为58.6%、60.4%及61.7%。与此同时，公司OBM业务收入则从2023年的4.32亿元下降至2025年的3.50亿元，占总收入的比例也由41.3%降至34.3%。在OBM业务中，比乐仍是核心品牌。招股书显示，福贝宠食拥有比乐、爱倍、品卓三个主要自有品牌，截至最后实际可行日期，产品组合涵盖590多个SKU。2023年至2025年，比乐品牌收入分别为4.09亿元、3.86亿元及3.33亿元，分别占同期OBM业务收入的94.7%、95.5%及95.2%。根据弗若斯特沙利文资料，按2025年零售额计，比乐为中国第十大本土宠物食品品牌、第九大本土宠物主粮品牌及第五大本土宠物狗主粮品牌。从产品结构来看，主粮仍是福贝宠食的主要收入来源。2023年至2025年，福贝宠食宠物主粮销售收入分别为10.42亿元、10.23亿元及9.67亿元，占总收入比例分别为99.6%、99.0%及94.7%。相比之下，宠物零食收入规模仍较小。2025年，福贝宠食宠物零食收入为827.6万元，占总收入比例为0.8%。直销占比提升，分销商数量减少在线上渠道变化的背景下，福贝宠食自有品牌销售渠道也在调整。招股书显示，在OBM业务中，福贝宠食主要通过直销和分销渠道销售自有品牌产品。其中，直销主要通过线上电商平台进行；分销渠道则包括零售商和分销商。2023年至2025年，福贝宠食OBM业务直销收入分别为1.52亿元、1.49亿元及1.57亿元，占OBM业务收入的比例分别为35.3%、36.9%及44.8%。同期，分销收入分别为2.79亿元、2.55亿元及1.93亿元，占比由64.7%降至55.2%。从分销商数量来看，2023年至2025年，福贝宠食年末分销商数量分别为324家、254家及223家。公司在招股书中表示，分销商数量减少主要由于分销策略主动调整，公司将资源向优质分销商倾斜。不过，渠道调整的同时，福贝宠食销售及营销开支仍在增加。2023年至2025年，公司销售及营销开支分别为1.06亿元、1.19亿元及1.33亿元，其中营销及推广费分别为6004.5万元、7099.8万元及8315.7万元。第三方制造市场继续增长福贝宠食此次递表背后，是宠物食品第三方制造行业仍在增长。根据弗若斯特沙利文资料，按收入计，中国宠物食品第三方制造行业市场规模由2020年的64亿元增长至2025年的111亿元，复合年增长率为11.9%。预计未来五年，该市场规模将继续以12.6%的复合年增长率增长。其中，宠物主粮仍是重要细分市场。按收入计，中国宠物主粮第三方制造行业市场规模在2025年达到69亿元，自2020年以来复合年增长率为12.6%，预计未来五年将继续以13.3%的复合年增长率增长。招股书显示，福贝宠食目前在中国运营六个生产基地，包括上海福贝生产基地、宣城福贝生产基地、福智生产基地、福新生产基地、福佳生产基地及福源生产基地，总建筑面积为14.69万平方米。同时，公司在膨化宠物食品、烘焙宠物食品、冻干宠物食品、宠物湿粮及宠物鲜粮等品类上配备了多条独立生产线。研发方面，福贝宠食于2020年设立宠物食品专家工作站，2023年建立亚洲最大的单体宠物研发基地之一。截至最后实际可行日期，公司拥有132项中国注册专利，并主导或参与制定了12项国家、行业及协会标准。客户集中度方面。招股书显示，2023年至2025年，福贝宠食来自五大客户的收入分别为4.35亿元、4.38亿元及3.74亿元，占总收入比例分别为41.5%、42.4%及36.6%。其中，来自最大客户的收入分别为2.18亿元、2.26亿元及1.83亿元，占总收入比例分别为20.8%、21.8%及17.8%。对于此次IPO募资用途，福贝宠食表示，所得款项净额将主要用于全球销售网络扩张、品牌建设及市场推广；生产线及生产设备升级；产品研发及创新；潜在投资、收购及战略合作；以及营运资金和一般企业用途。不过，对于福贝宠食而言，递表只是第一步。ODM业务能否继续稳住大客户，自有品牌比乐能否重回增长，以及主粮之外的新业务能否贡献更多收入，仍将是其后续面对资本市场时需要回答的问题。

🏷️ #宠物食品 #ODM #OBM #港股IPO #福贝宠食

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📰 A股IPO折戟后“宠食界富士康”福贝宠物转战港股：营收连续三年止步10亿、去年净利骤降四成_IPO最前线_澎湃新闻-The Paper

福贝宠物上市申请再度启动，展现出迷途中的资本野心。公司作为国内宠物食品第三方制造的领先企业，ODM为主、OBM为辅，核心品牌“比乐”等在市场中具有一定知名度及分销能力，2025年前后仍维持10亿元左右的营收规模。尽管市场份额据弗若斯特沙利文数据稳居前列，公司的经营数据却显示增长乏力：2023-2025年营收几乎持平，毛利率在2023-2024年小幅提升后于2025年回落至31.6%，净利率同期从15.6%降至9.6%，利润水平承压。更引人关注的是，营销投入持续上升与研发投入连续下降形成对比，现金流亦呈现下滑趋势，年度经营现金净额从1.75亿元降至0.83亿元，账面现金余额下降至3.09亿元。风险点集中在对五大客户的高度依赖、对主要供应商的集中采购，以及历史遗留的人力社保缴纳合规问题。回顾上市历程，A股折戟、港股再寻上市，监管层对信息披露与履职尽责提出警示，提示公司在稳健扩张与合规经营之间需取得平衡。对未来而言，若能提升研发投入、优化客户结构、完善社保合规与供应链多元化，将有助于改善盈利能力与现金流水平，推动持续发展。

🏷️ #宠物食品 #ODM #上市风波 #盈利能力 #供应链

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📰 财华智库网 - 一图解码：利润缩水4成转战港交所 福贝“宠物经济”玩不转？

福贝宠物于2026年6月1日向港交所提交招股书，计划在主板上市，经历了多轮探路与调整：2019年尝试在A股借壳上市未果，2021至2023年再度冲击主板后主动撤回，IPO终止并受到监管警示，现转战港交所。作为中国领先的宠物食品生产制造商之一，福贝宠物以研发驱动的生产能力提供优质、健康、安全的食品和科学喂养方案，形成“规模制造反哺品牌品质，市场洞察指引研发”的双轮驱动协同。公司为头部及新兴宠物食品品牌提供ODM解决方案，具高度整合性与协同效应。根据弗若斯特沙利文数据，2025年在中国宠物食品第三方制造行业（含ODM/OEM）中排名第二，在宠物主粮第三方制造行业亦排名第二，具备自有品牌运营能力，主力品牌比乐(Bi Le)已成为具备竞争力的国货品牌。零售端方面，2025年比乐在中国本土宠物食品品牌中位列前十。业绩方面，福贝宠物截至2025年12月31日的年度收入约10.21亿元人民币，同比微降1.2%；净利润约9823.5万元，同比降幅约40.2%。

🏷️ #港股 #宠物食品 #ODM #OBM #比乐

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📰 2025福布斯中国宠物行业价值品牌评选结果正式发布

在全球宠物经济蓬勃发展的背景下，中国宠物市场正以前所未有的速度与深度链接全球产业。随着宠物逐渐成为家庭不可或缺的成员，市场规模持续增长，涵盖食品、医疗、服务等多个领域，产业链日趋完善。12月19日，福布斯中国与福建元智汇联合主办的“2025福布斯中国宠物行业价值品牌评选”盛典在北京举行，汇聚了行业领袖与创新品牌，展示了中国宠物产业的蓬勃现状。

此次盛典揭晓了多个奖项，旨在表彰那些在过去一年中以创新实力与卓越实践引领行业发展的品牌与人物。获奖品牌包括专注于宠物基因检测的宠知因、致力于天然宠粮的海洋之星、以及在宠物医药领域表现突出的汉维宠仕等。这些品牌通过技术创新与市场需求的结合，推动了行业的持续发展。

盛典不仅是对行业成就的认可，更是未来发展的指引。它昭示着在“它经济”的黄金时代，唯有尊重生命、专注创新的参与者，才能在全球产业浪潮中找到方向，开启人宠和谐美好的新篇章。中国宠物行业的未来充满希望，值得期待。

🏷️ #宠物经济 #品牌评选 #行业创新 #市场发展 #宠物健康

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