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📰 国家统计局：7月PPI环比下降，同比涨幅有所回落

本月CPI在全球冲击与季节性因素共同作用下呈现温和回落态势，7月环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%。尽管国内部分行业需求回暖，但输入性因素与季节性波动仍对价格形成拖累。PPI方面环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅较上月回落0.6个百分点，显示价格层面对下行压力与转型升级带来的上涨动力并存。具体看，输入性因素推动石油开采、精炼等行业价格大幅下降，合计对PPI环比贡献约-0.65个百分点；季节性因素如高温、降雨和台风造成建筑进度放缓，相关行业价格下滑，对环比影响约-0.11个百分点。另一方面，新动能与消费升级带动部分行业价格小幅上涨，如人工智能、高端装备、新材料领域，以及智能无人飞行器、碳素材料、船舶制造等相关产品价格涨幅，品质类消费品如智能家居设备、化妆品价格也有上涨。同比看，PPI涨幅回落至3.5%，主要行业轮涨较为集中，石油与天然气、化学原料等传统上行行业仍然贡献较大，同时有色金属相关行业继续大幅拉动上涨。价格拉动的九个行业对PPI的整体上行贡献呈现收敛，价格下拉的负向影响主要来自交通能源与部分制造业，合计对同比增速的抑制作用约0.76个百分点，较上月有所减弱。总体看，CPI温和上涨与PPI分化态势凸显结构性调整与需求升级并行的特征。

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📰 2026年7月通胀数据解读：物价涨幅减缓

本报告摘要解读了2026年7月通胀数据的变动特征。CPI同比与环比均呈回落态势，食品和能源以外的核心CPI同比上升0.9%，环比上涨0.3%，显示底层需求仍具韧性。汽油价格的回落及暑期消费释放推动旅行相关价格上涨，但非食品消费的结构性韧性明显，黄金饰品、个人护理用品、家用器具等品类涨幅显著，计算机、平板电脑和移动电话机价格大幅上行，反映信息技术与新动能在拉动内需方面发挥作用。PPI同比提升3.5%，环比下降0.7%，涨幅回落的同时季节性需求、国际大宗商品价格波动、以及能源、黑色金属等行业的回落共同推动输入性价格下降。新动能行业呈现价格逆势上涨，智能化升级与高端装备相关品种的价格回升较为明显，但总体规模尚不足以扭转环比下降趋势。风险提示聚焦政策变动、经济恢复不及预期以及极端气候的潜在影响。总体而言，产业升级与消费升级共同支撑价格回稳的弹性，但需关注外部冲击与内需增速的持续性。

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📰 2026年5月份CPI总体平稳 PPI继续上涨 专家解读

2026年5月CPI保持总体平稳，环比下降0.1%，同比上涨1.2%，扣除食品与能源后的核心CPI同比上涨1.1%。价格变动的结构性因素明显：能源与服务价格的波动抑制CPI环比，同时食品价格下降带来一定支撑。具体看，汽油价格因油价传导出现从上涨转为下降，能源价格对CPI的环比影响由拉升转为压低；五一后出行季节性回落使服务价格回落，交通工具租赁与机票价格从上涨转为下降，对CPI环比贡献约-0.04个百分点；夏装换季及AI相关产品带动相关商品价格上涨，合计推动CPI环比上升约0.05个百分点。食品方面，价格总体下降0.4%，鲜菜与猪肉价格下降幅度明显，鸡蛋价格上涨对环比有小幅拉动。同比方面，食品价格下降1.7%，猪肉等品类下降显著，服务价格上涨0.8%，对CPI同比涨幅形成支撑；但食品价格的下行压力依然存在。PPI方面继续上涨，环比+0.5%，同比+3.9%，行业分化明显：有色金属、煤炭、电气机械等行业领涨，受工业升级、季节性需求以及原油价格波动影响，部分化工、橡塑等行业价格回落或涨幅缩小；降价压力集中在非金属矿物制品业、电力热力生产等领域。总体看，5月PPI同比增速扩大，显示出工业领域价格传导的错位与结构性回升。

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