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📰 赛象科技：9月3日召开业绩说明会，投资者参与

赛象科技在2026年中报中披露，公司以轮胎生产装备、数字化平台、AGV智能物流装备及飞机大部件运输夹具为主业，围绕产业升级与海外市场扩张进行多点布局。公司强调云平台通过数字化、互联互通提升轮胎制造与其他行业的效率与能耗控制，并推动非标定制的交付管控、成本全流程管理，以确保按时交付并提升利润率。在海外市场方面，强调通过数字化水平提升服务效率，强化技术与国际化人员素质以提升服务质量；同时依托空客等项目经验拓展国内航空市场。此外，公司通过对冲汇率风险的多元化工具来降低海外订单的波动影响。2026年上半年营业收入3.84亿元，同比增长11.72%，但归母净利润及扣非净利润同比下滑，显示在成本、毛利率或其他费用方面存在压力，需通过加强成本管控、提升新旧业务的协同效应及扩大高附加值产品占比来改善盈利水平。总之，赛象科技正处于由传统装备向数字化、智能化、国际化多元业务的转型阶段，未来仍需在扩大订单规模、提升利润率及降低汇率波动影响方面持续发力。

🏷️ #工业互联网 #轮胎装备 #AGV #海外扩张 #汇率对冲

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📰 人民币升值吞噬中企出海红利？一个关键事实被忽略了

本文聚焦2026年中报季中国制造业的“汇兑损失”现象，揭示其背后的会计规则与实际经营之间的错配。头部企业如比亚迪、宁德时代、美的、海尔智家、长安汽车等，尽管主营业务利润波动各异，但汇兑损失成为财务费用的重要推动力，导致利润表出现表面上的大额亏损。作者指出，这种损失本质上是记账上的期末重估，而非真实现金流出；若海外资产以当地货币运营，汇率波动对利润的直接冲击会被大幅减弱。文章进一步解释了会计准则中套期保值与汇兑损失的分类错配，以及汇率对出口型制造企业利润的边际效应。最后，作者强调要以全球化背景理解企业海外布局与在岸会计语言之间的摩擦，辨别会计噪音与经营信号，关注尚未兑换的外币资产、海外投产与现金流实际能力，这才是理解中国制造真实造血力的关键。

🏷️ #汇兑损失 #会计准则 #全球化 #利润表 #制造业

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📰 申洲国际(02313.HK)：1H26多重外部因素干扰 2H26有望修复

中金公司发布1H26业绩预告，归母净利润同比预计下降38%-43%，约18.11-19.70亿元。利润下滑主因为需求偏弱、原材料与人工成本上升、人民币升值等因素，并受关税让利与汇兑波动冲击。报告指出1H26人民币对美元平均汇率升值约4%，毛利率受到影响且出现汇兑损失，但同时有1.26亿元汇兑收益抵消部分压力。薪资、退休福利上升，以及越南、柬埔寨产能扩张带来用工增加；化纤等纱线原材料成本随油价上涨，短期难以向终端转嫁。关税让利亦对利润率产生负面影响。行业壁垒较低，订单逐步向成本更低的东南亚产能集中，国内产能占比约39%，内需低迷导致产能利用率不足拖累毛利。展望2H26，预计订单同比转正、利润率企稳，基数下降、优质品牌表现及国内品牌增长有望推动2H26订单增速回升，关税与成本压力改善有望向终端传导，汇兑亏损也可能收窄。对2026/2027年EPS分别下调23%/10%至3.13/3.94元，目标价下调15%至52.76港元，维持跑赢行业评级，风险包括下游需求不及预期、原材料与汇率波动。

🏷️ #盈利下降 #汇兑波动 #成本上升 #关税压力 #产能分布

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📰 上市公司套保潮：1546家A股公司为何集体“上期货”

随着全球大宗商品价格波动和汇率双向扰动加剧，越来越多的A股上市公司通过期货和衍生品市场进行风险对冲。2026年上半年，共有1546家上市公司发布套保相关公告，同比增长15.9%，其中173家为首次发布，显示套保正从少数大型企业扩展至制造业和贸易企业的日常经营风险管理。行业分布以电子、基础化工、机械设备等为主，且医药生物、机械设备、汽车和基础化工等行业增幅显著。汇率仍是最关注的风险，约1336家公司披露汇率套保公告，同比增长22%，原因在于海外收入、进口原材料采购等对利润和成本的直接冲击。商品套保虽次之，但披露参与的上市公司约500家，同比增长约30%。此外，期现融合的案例逐步增多，厂库仓单等新模式帮助企业将期货对冲与采购、库存、生产排程衔接，从而降低全面成本和提升供应链韧性。尽管如此，企业在风险识别、对冲比例、时点选择、信息披露等方面仍存在不足，导致对冲效果和投资者判断存在偏差。展望下半年，地缘与政策环境将继续影响价格与汇率波动，企业需加强对冲能力并完善披露以提升治理水平。

🏷️ #套保 #期现融合 #汇率风险 #大宗商品 #信息披露

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📰 策略周评：中报业绩的景气线索

进入7月，随着中报披露窗口临近，A股景气成为核心定价因子。报告指出沪深主板若出现利润负转正、扭亏、同比增减等情形，需在7月15日前披露业绩预告，说明具备高景气潜力的公司有望获得超额收益。2026年中报景气线索聚焦AI硬件、上游周期品与具出海优势的中游制造三大领域。分析显示电子、石油石化、有色金属、基础化工等行业利润预测上修，商贸零售、电力设备、国防军工预计高增。AI算力需求与价格上涨推动相关产业链盈利弹性提升，DRAM等存量上涨明显，光芯片、CCL等也实现量价齐升。上游铜、稀有金属等价格受供需驱动上涨，化工品与煤炭在成本与供给端的变化下维持利润弹性。中游制造方面，出口出海红利持续释放，海外需求强劲对冲内需波动。汇率波动对利润的扰动正在边际减弱，企业对冲能力提升；而成本传导正在增强，使中游制造对上游成本上涨的传导力变强但整体冲击低于以往周期，盈利韧性有望在中报期得到验证。

总体来看，2026年中报属于高景气与高韧性的叠加期，AI及高端制造等领域预计带来持续的利润支撑，市场景气定价效果将逐步显现。

🏷️ #景气线索 #AI硬件 #中游制造 #汇率波动 #成本传导

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📰 洞见制造业出海新机遇 “工银指数走进上市公司”制造业出海专题调研圆满收官

本次调研聚焦中国制造业“出海”机遇与挑战，选取杭州、宁波等长三角先进制造腹地的6家上市公司进行实地探访、高管座谈与闭门研讨，揭示全球供应链重构背景下制造业海外布局的最新态势。汇率风险虽是出海难点，但不同商业模式呈现分化：项目制企业对汇率波动的抵御能力普遍更强。关税影响的阶段性减弱与海外产能布局成为行业共识，核心零部件国内生产、海外属地化组装的模式有望降低关税冲击并更贴近终端市场，提升全球供应链韧性。人形机器人赛道进入样品验证与小批量试产阶段，但量产落地与盈利贡献仍需观测。除此之外，企业出海动因不仅在于降低关税，还包括满足客户属地化合作需求，以及电力设备出口在东南亚等区域的快速增长。工银瑞信基金基于基本面与量化策略，认为制造业出海是A股中长期核心投资主线，未来将持续开展系列调研，助力资本市场更好地服务制造业的高质量发展。

🏷️ #制造业出海 #全球供应链 #汇率风险 #关税与产能 #机器人赛道

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📰 人民币汇率1年大涨超6000点 换5万美元少花3万元

中东局势缓和、美元走弱，离岸人民币汇率在一年内实现显著升值。2025年4月7日，美元兑离岸人民币为7.4295，到了2026年4月8日已跌至6.82关口，升值幅度接近6%之多。若以换算为例，兑换5万美元去年需花费37.14万元，如今仅需34.1万元，家庭实际节省约3.04万元。这一轮走强既有外部地缘冲突缓和、市场避险情绪降温、美元需求回落以及全球资本回流新兴市场等因素，也有内部支撑：我国经济基本面稳健、外贸韧性强、内需持续复苏。此外，央行自2025年起提升跨境融资宏观审慎调控参数、在离岸市场发行央票以抑制做空力量，2026年更将远期售汇准备金率从20%降至0%，从政策层面筑牢汇率安全防线。人民币升值对普通居民及相关行业影响直接而明显，海淘、出境旅游、留学成本下降，进口水果、汽车和日用品价格更亲民，航空、出境游、进口贸易等行业也将获益。相反，若出现贬值，出境消费与进口成本上升，但出口企业竞争力将提升，纺织、家电等行业订单或将增加。需要警惕的是，汇率并非单向上涨，而是双向波动。央行强调要增强外汇市场韧性、稳定市场预期、保持在合理均衡水平上的基本稳定，普通民众应避免投机短期波动和高杠杆外汇交易。以上信息亦提醒读者关注官方信息与风险提示，理性对待汇率变化带来的成本与机会。

🏷️ #汇率 #人民币升值 #央行政策 #外贸韧性 #普通家庭

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📰 人民币汇率波动对A股市场的影响-周刊原创-证券市场周刊

历史经验表明，人民币汇率与A股市场在短期内存在一定联动，但中长期走势更依赖于经济基本面和产业竞争力。特别是在2005-2008年，人民币汇率改革开启了升值周期，A股市场也随之迎来牛市。然而，在2015-2016年，汇率波动加剧，导致A股市场出现剧烈调整，不同企业受益或受损的情况明显分化。

进入2017年，随着经济复苏，人民币升值与A股市场再次产生正向共振，而2018年中美贸易摩擦则导致两者同步下跌。2020-2022年疫情冲击下，人民币贬值与A股短期共振，但此后市场则出现显著分化，反映出产业韧性的变化。2024年后，人民币汇率出现双向波动，A股市场对汇率波动的适应性提升，逐步进入新常态。

汇率波动的传导机制逐渐演变，外资流动、企业盈利及市场情绪等多重渠道影响A股市场。随着政策工具的扩容及市场结构的变化，人民币汇率对A股的系统性冲击将进一步减弱，投资者需要关注行业与企业的具体风险应对能力，深入分析潜在的阿尔法机会。

🏷️ #汇率波动 #A股市场 #经济基本面 #产业竞争力 #市场适应性

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