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📰 供需两端改善 制造业内生修复动力增强

根据国家统计局的11月PMI数据，中国制造业、建筑业和服务业整体呈现出企稳回升的态势，显示出经济在复杂环境中持续修复的韧性。制造业PMI小幅上升，生产和新订单指数双双回升，小型企业尤其表现突出，表明政策效果逐渐显现，市场活力有所恢复。需求端的改善主要得益于外部经贸环境好转和国内投资动能增强，外贸订单全面改善，建筑业活动指数的提升预示未来基建需求将逐渐释放。

此外，价格指数的回升反映出供需结构的优化，企业的盈利环境正在好转。尽管观察到积极信号，但PMI数据显示经济复苏仍面临结构性挑战，服务业的需求恢复力度不足，要求政策更加注重扩大内需和激发居民消费潜能。展望未来，宏观政策将更加精准，支持制造业和中小企业的政策需保持稳定，以巩固复苏势头，并通过财政支出倾斜到教育、医疗等民生领域，提升居民消费能力，促进经济良性循环。

🏷️ #制造业 #经济复苏 #内需 #政策支持 #消费潜能

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📰 数据点评丨10月制造业PMI回落，政策仍需发力

10月中国官方制造业PMI为49%，较前值下降0.8个百分点，显示出制造业持续收缩。生产、新订单和原材料库存等关键指标均出现下降，尤其是新订单指数降至48.8%，表明需求疲软。尽管部分行业如农副食品加工和汽车等表现较好，但整体制造业仍面临较大压力，传统行业的供需状况尤为严峻。

在非制造业方面，10月商务活动指数小幅上升至50.1%，建筑业PMI连续三个月收缩，而服务业略有回升。节假日的消费效应推动了部分行业的活跃度，如铁路和航空运输等，但保险和房地产等行业的景气度依然偏弱，显示出内需不足的问题仍需关注。

政策方面，预计将继续发力以促进内需，推动消费和投资回升。宏观调控的重心将转向改善预期，以实现经济的良性循环。四季度将重点关注即将召开的政治局会议和中央经济工作会议，市场也需关注债市和权益市场的投资机会，尤其是在政策支持和产业转型的背景下。

🏷️ #PMI #制造业 #非制造业 #内需 #政策

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📰 前9月，规模以上工业企业利润同比增长3.2%

根据国家统计局的数据，2023年1至9月，规模以上工业企业利润同比增长3.2%，显示出明显的恢复趋势。特别是高技术制造业和装备制造业的贡献显著，整体营业收入和利润率也在不断改善。9月份的单月利润同比增长达到21.6%，连续两个月超过20%。这表明在政策支持和市场需求改善的背景下，企业盈利能力正逐步恢复。

从行业角度看，装备制造业和高技术制造业成为利润增长的主要驱动力。装备制造业在1至9月实现9.4%的利润增长，而高技术制造业的利润增长达8.7%。特别是在航空航天和智能设备制造等领域，利润增幅显著，显示出新兴产业的强劲动力。这些行业的表现为整体工业企业的利润恢复提供了有力支撑。

此外，所有规模类型的工业企业利润均实现增长，显示出行业间的分化有所缓解。面对全球经济的不确定性，中国工业体系展现出强大的韧性和适应能力。未来，随着内需释放和技术创新加速，工业企业的经营状况有望继续向好，但仍需关注外部环境的挑战。

🏷️ #工业利润 #高技术制造 #装备制造 #经济恢复 #内需

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📰 我国经济总体产出扩张略有加快 制造业采购经理指数连续2个月上升_腾讯新闻

根据国家统计局和中国物流与采购联合会的数据，9月份制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月上升0.4个百分点，显示出制造业的复苏势头。制造业生产活动加快，生产指数达到51.9%，连续两个月保持在扩张区间。企业对原材料的采购也有所增加，采购量指数升至51.6%。尽管新订单指数略有上升，但出口需求仍然面临压力，新出口订单指数为47.8%。

在企业规模方面，大型企业PMI为51.0%，保持平稳扩张，而中型企业和小型企业的PMI则略有波动。服务业方面，非制造业商务活动指数为50.0%，与去年同期持平，显示出相对稳定的经营活动。金融业表现良好，商务活动指数连续上升，显示出对实体经济的支持作用。

展望四季度，宏观政策有望加码，促进市场信心和需求。节假日和促销季将刺激消费，基础设施建设也将推动原材料需求的释放。整体来看，制造业和非制造业的运行将具备回升的基础，内需潜力有望继续释放，为经济增长提供支撑。

🏷️ #制造业 #PMI #经济复苏 #服务业 #内需

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📰 中信证券：预计第四季度增量政策工具将陆续落地

中信证券的研报指出，2023年9月制造业PMI读数季节性回升，显示出景气情况较8月有所改善。这一变化主要得益于企业在反内卷影响下，生产补库的节奏在9月有所集中。具体来看，生产、产成品库存和新出口订单的改善是主要因素，但内需和价格指标却出现放缓，反映出消费者对价格上涨的接受度降低，PPI环比读数可能会回落。

在行业表现上，部分原材料和资本品相关行业的景气状况较好，但反内卷重点行业的出厂价格指数普遍低于50，显示出整体市场的压力。与此同时，9月非制造业PMI与历史同期相比差距扩大，主要受到服务业景气下滑的影响，这可能与就业市场的轻微回落和极端天气事件有关。

总体来看，尽管9月制造业的景气有所边际回升，但服务业和内需相关指标的回落值得关注。展望未来，预计第四季度将会有增量政策工具陆续落地，以助力经济的平稳运行。

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📰 制造业PMI连续两月回升，下阶段走势如何

随着高温多雨天气的影响减弱，政策推动内需增长，制造业PMI在9月份有所回升，达到49.8%。尽管仍低于荣枯线，但显示出稳增长政策的效果逐渐显现。生产指数及采购量指数的上升，表明企业生产活动有所恢复，然而价格类指数的回落则显示市场供大于求的现状仍然明显，需求不足的问题依然需要重视。

制造业在9月迎来部分行业的产销旺季，生产活动加快扩张，生产相关的采购和就业活动也在向好发展。新订单指数的上升和出口需求的收窄趋势显示市场需求正在趋稳恢复。尽管购进价格和出厂价格有所下降，但部分行业的价格走势向好。展望四季度，宏观政策有望加码，节假日和促销季将提振消费需求，制造业生产活动有望持续稳增。

非制造业在9月份略有放缓，商务活动指数为50%，整体保持平稳。建筑业和服务业的表现各有不同，尽管建筑业短期增长乏力，但居民线上购物的活跃支撑了非制造业的平稳运行。随着十一假期的临近，服务消费的需求将得到释放。总体来看，非制造业在四季度具备稳步回升的基础，政策环境的改善将进一步释放内需潜力，支撑经济回升。

🏷️ #制造业 #PMI #内需 #经济回升 #价格指数

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📰 新动能的“新变化”？ 港美股资讯 | 华盛通

2023年以来，高技术制造业的景气度明显上升，经济增长动力逐渐由外需转向内需。高技术制造业增加值显著提升，2025年预计同比增长8.6%，对GDP的拉动效应也在增强。2022年后，该行业营收的增量主要来自内需，尤其是计算机通信和电气机械等领域，表现尤为突出。

高技术制造业的利润增长表现出较强的韧性，主要源于较低的成本率和持续的研发投入。2019年以来，该行业的利润率维持在高位，2025年预计达到6.5%。相较于其他行业，高技术制造业的费用率较低，且通过创新增强了定价能力，进一步提升了盈利能力。

高技术制造业的盈利改善对就业和居民收入产生积极影响。在其他制造业就业增速负增长的情况下，2025年高技术制造业的就业增速将回升至0.9%。此外，行业薪酬水平的提升也在加速吸引劳动力，进一步促进居民收入的增长。整体来看，高技术制造业的健康发展将为经济的长期增长提供重要支持。

🏷️ #高技术制造业 #经济增长 #内需 #利润率 #就业

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📰 收评：沪指缩量跌逾1%，光刻机概念活跃，军工板块等下挫

在9月3日的交易中，沪指出现震荡下探，最终收盘下跌1.16%，失守3800点，深证成指和上证50指数也均有所下滑。尽管整体市场表现不佳，但创业板指相对强势，涨幅达到0.95%。市场成交量为23961亿元，显示出资金对市场未来走势的不同看法，导致震荡行情的出现。

从行业表现来看，军工板块大幅下挫，而半导体和医药板块则表现活跃，光刻机概念受到关注。华龙证券分析认为，市场的震荡主要是由于资金对未来走势的不同预期，但政策导向明确，强调要持续巩固资本市场的回稳向好势头，未来市场有望在流动性充裕和政策利好支持下继续回稳。

在行业配置方面，建议关注科技和先进制造等成长方向，尤其是AI、自主可控等细分领域。同时，反内卷政策和内需政策也将带来新的投资机会，特别是在电力设备、机械设备和消费电子等行业。整体来看，市场仍有潜力，投资者应把握相关机会。

🏷️ #沪指 #军工 #光刻机 #科技 #内需

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📰 招商宏观：价格指数明显上行

2025年8月的PMI数据显示，制造业、服务业和建筑业的表现出现了明显的分化。制造业PMI小幅回升至49.4，仍低于荣枯线，反映出需求收缩问题依然突出。尽管反内卷政策带动了价格回升和企业信心的修复，但中小企业的生产指数仍处于低迷状态，显示出市场需求的不足。

服务业PMI则表现强劲，达到年内最高点50.5，受暑期消费和股市上涨的推动，服务业的业务活动预期指数也显示出乐观的市场前景。相比之下，建筑业PMI环比下降至49.1，处于历史同期最低水平，主要受到地产市场下行的影响，相关投资需求不足。

展望未来，随着高温多雨天气的消退，建筑业的施工作业有望恢复，PMI可能会有所改善。同时，制造业在秋季旺季的到来和外部需求的改善下，预计也会出现季节性反弹。整体来看，反内卷政策的持续推进有助于改善企业利润，促进内需的企稳回升。

🏷️ #PMI #制造业 #服务业 #建筑业 #内需

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📰 8月三大采购经理指数均回升 经济景气水平总体保持扩张

8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）和非制造业商务活动指数均有所回升，分别为49.4%和50.3%。这表明我国经济景气水平总体保持扩张，分析认为内需潜力将持续释放，经济稳中向好。制造业生产指数为50.8%，连续四个月位于临界点以上，显示生产扩张加快，市场价格指数也呈现回升趋势，反映出市场需求逐渐回稳。

从行业来看，高技术制造业和装备制造业PMI均有所上升，表明企业对未来市场的信心增强。服务业方面，商务活动指数升至年内高点，受金融活动扩张和暑期消费热度影响，生活性服务业表现良好。然而，建筑业因不利天气影响有所放缓，显示出行业间的差异。

尽管经济呈现积极变化，但专家提醒仍需加大宏观经济政策的逆周期调节力度，以应对制造业PMI指数仍处荣枯线之下的现实，促进市场订单和企业生产的活跃，确保经济回升向好的发展态势。

🏷️ #经济 #PMI #制造业 #服务业 #内需

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📰 8月份PMI三大指数均有所回升

2025年8月份，我国制造业和非制造业的经济景气指数均有所回升，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，非制造业商务活动指数为50.3%，综合PMI产出指数为50.5%。这一数据表明，国家政策如扩内需和反内卷的效果开始显现，经济景气水平继续保持扩张。

在制造业方面，生产指数和新订单指数均有所回升，尤其是医药和计算机通信行业表现突出。虽然部分传统行业仍显不足，但整体采购活动加快，采购量指数升至50.4%。价格指数连续回升，表明市场价格总体水平改善，供需矛盾逐步缓解。

非制造业方面，商务活动指数小幅上升，服务业景气水平明显回升，显示出企业对未来市场的信心增强。然而，建筑业因天气因素影响出现回落。总体来看，非制造业经营活动保持扩张，预计未来内需潜力将持续释放，经济增长动能将进一步增强。

🏷️ #经济 #制造业 #非制造业 #PMI #内需

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📰 三大指数回升！国家统计局，最新发布！

最新数据显示，中国经济景气水平持续改善。8月的制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，非制造业商务活动指数为50.3%，综合PMI产出指数为50.5%，均有所回升，显示出经济扩张的趋势。分析认为，随着内需潜力的释放，经济在未来几个月将稳中向好。然而，制造业PMI仍低于50%，表明需求不足仍对企业造成压力，需要加强宏观经济政策的逆周期调节。

市场价格指数也呈现上升趋势，制造业PMI的回升主要得益于原材料采购的增加和市场需求的恢复。各行业的价格指数普遍上涨，显示市场竞争秩序正在优化，供需矛盾有所缓解。非制造业方面，商务活动指数和新订单指数均有所上升，表明企业预期趋好，整体运行保持稳定。

展望未来，专家预计9月及四季度内需潜力将持续释放，宏观经济将继续保持稳中向好的态势。随着外部环境的改善和政策的支持，企业生产活动将逐步扩张，市场需求有望回暖。需要关注的是，稳定需求存量的同时，培育有效需求增量，以增强经济增长的内生动力。

🏷️ #经济 #PMI #内需 #市场价格 #政策调节

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