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📰 消费拐点出现了吗？

近日国家统计局披露的1-2月经济数据呈现出开门红态势。工业生产同比增长6.3%，高于往年，出口带动作用显著，外需增速与工厂开工时长共同推动制造业回升，尤其高端制造和装备制造继续领跑，电子设备与运输设备增速显著提高，传统制造、消费品及能源行业修复明显。消费端方面，社会消费品零售总额同比增长2.8%，环比增速处于近年高位，日用消费品和“吃穿”类消费成为主力，汽车与石油制品等存在结构性拖累。投资端同样回暖，固定资产投资同比增长1.8%，制造业、基建及地产投资出现分化，基建投资贡献突出并带动投资回升；扣除房地产开发投资后，固定资产投资增速提升至5.2%。总体来看，未来需持续关注高端制造景气的持续性及消费回暖能否转化为收入与信心的常态化复苏，同时留意春节错位因素在3月数据中的影响。上述分析强调：外需驱动是当前增长的主要推动力，内需稳固为底盘，政策与项目落地效率将决定后续增速的持续性。

🏷️ #高端制造 #外需 #消费回暖 #固定资产投资 #基建

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📰 2025年9月PMI数据点评：景气小幅改善，但低于季节性表现

2025年9月制造业PMI小幅回升至49.8%，高于预期，但仍低于季节性表现。三季度制造业PMI均值为49.5%，显示经济恢复趋势有所巩固。需求端因极端天气影响减弱及政策支持，市场需求有所恢复，新订单指数虽上升但仍处收缩区间。生产端表现较好，生产指数回升至51.9%，企业预期指数也上升至54.1%，表明企业对未来活动持乐观态度。

外需方面，尽管关税政策频出，出口需求有所收窄，但新出口订单和进口指数持续回升。消费品制造业和装备制造业表现良好，分别上升至50.6%和51.9%。小型企业虽仍处于收缩区间，但降势收窄，显示企业活力有所好转。整体来看，制造业生产活动将持续稳中有增，推动原材料采购扩张。

非制造业景气略有回落，服务业PMI为50.1%，金融和新动能行业持续向好。建筑业景气度小幅回升，但仍低于去年同期水平。地产市场略有改善，预计四季度建筑业景气度将有所回升。整体经济面临政策落地不及预期及海外经济波动的风险。

🏷️ #制造业PMI #经济恢复 #市场需求 #外需 #服务业

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