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📰 分析｜产需两端均有所改善，11月制造业PMI小幅回升_财经上下游_澎湃新闻-The Paper

11月中国采购经理指数（PMI）显示出制造业的景气水平有所改善，制造业PMI上升至49.2%，但仍低于荣枯线，连续八个月处于低迷状态。分析认为，回升的原因主要是中美经贸磋商进展和国内政策初步见效。分项指数中，生产指数回到临界点，显示出生产意愿的增强。与此同时，新订单和新出口订单指数的回升也反映了市场需求的回暖，尤其是在海外节日购物季的影响下。

然而，非制造业商务活动指数有所回落，服务业商务活动指数首次进入收缩区间，主要受到假期效应消退的影响。尽管如此，数字经济和金融服务业的景气度仍保持在较高水平，显示出新动能行业的持续活跃。建筑业商务活动指数小幅回升，表明基建投资的支撑作用逐渐显现，需求逐步回暖。

展望未来，预计12月制造业PMI可能再次回落，但在政策刺激的背景下，服务业PMI有望小幅回升。整体来看，年底前宏观经济的景气度将依赖于稳增长政策的实施力度与节奏，基建投资的回暖将进一步促进经济复苏。

🏷️ #PMI #制造业 #服务业 #基建投资 #经济复苏

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📰 工程机械行业持续复苏，前10月挖掘机内销同比增近两成_能见度_澎湃新闻-The Paper

今年前10月，国内挖掘机内销和出口均实现增长，分别同比增近20%和14.4%。根据统计，2025年10月，主要制造企业销售挖掘机18096台，同比增长7.77%。虽然内销增速未达预期，但受新一轮集中换新周期及大型项目开工影响，预计行业内需将持续改善。总体来看，前10月销售挖掘机192135台，同比增长17%，显示出行业逐渐复苏的信号。

在装载机方面，销量也大幅增长，10月内销同比增逾三成，全年销售104412台，同比增长15.8%。挖掘机销量与开工率的背离表明经济结构与行业驱动力的变化，后续政策的持续发力或将改善开工数据。同时，电动化转型为行业带来了新的增长动能，电动装载机和挖掘机的渗透率持续上升，未来有望开启新的成长周期。

从工程机械龙头企业的业绩来看，三一重工、徐工机械和中联重科均实现了营收和净利润的同比双增长，显示出行业复苏的良好态势。挖掘机内需增长主要受基建投资、设备更新周期和应用场景拓宽的推动。预计中国工程机械出口量在电动化转型加速的背景下，将保持高速增长。

🏷️ #挖掘机销量 #装载机增长 #电动化转型 #基建投资 #内需增长

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📰 建材ETF（159745）盘中涨超1%，基建投资持续发力对建材形成支撑

近期基建投资呈现上升趋势，数据显示中国石油沥青装置的开工率达31.50%，较前一周有所回升，反映出基建需求的增强。同时，水泥行业的价格指数保持相对稳定，显示建筑行业的景气度整体平稳。

在上游原材料方面，螺纹钢的主要钢厂开工率也有回升，达到43.30%。在当前经济动能偏弱的背景下，基建投资的持续发力为建材行业提供了一定的支撑，形成了良好的行业联动效应。

建材ETF（159745）跟踪的建筑材料指数（931009）反映了水泥、玻璃和陶瓷等建筑材料制造公司的整体表现，显示出行业的周期性特征。该指数与房地产及基建行业密切相关，主要集中于传统制造业，投资者需谨慎评估风险。

🏷️ #基建投资 #建筑行业 #水泥价格 #建材ETF #经济动能

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📰 10月PMI降至49.0％：制造业景气度放缓，新动能与服务业支撑经济韧性

根据10月中国采购经理指数（PMI）数据显示，制造业PMI降至49.0%，较上月下降0.8个百分点，结束了8月以来的上升趋势，显示出制造业生产和市场需求的放缓。生产指数和新订单指数均进入收缩区间，反映出供需两端的压力。同时，外部环境的复杂性和假期前需求的提前释放也对制造业造成了影响。

尽管制造业面临挑战，非制造业则有所回暖，商务活动指数微升至50.1%，重返扩张区间。服务业和建筑业的表现存在差异，消费相关行业如铁路运输和航空运输等呈现出较高的景气水平。政策的推动和节日消费的双重拉动，为服务业的增长提供了支撑。

综合来看，尽管10月的经济活动有所放缓，但总体仍显示出一定的韧性。随着政策的持续发力，未来经济的稳定运行基础有望进一步巩固，特别是在基建投资加速的背景下，整体经济形势仍然乐观。

🏷️ #制造业 #PMI #非制造业 #经济活动 #基建投资

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📰 月度经济观察·10月份多领域数据出炉 经济继续保持平稳增长态势明显

根据国家统计局的最新数据，10月份中国制造业采购经理指数为49%，较上月下降0.8个百分点，受到国庆中秋双节和外部因素的影响。这一变化并未影响新动能和消费品制造业的稳中有增，特别是装备制造业和高技术制造业的采购经理指数仍保持在扩张区间，生产和新订单指数约为51%。企业对市场发展前景保持乐观，表明经济结构的改善仍在持续。

在非制造业方面，10月份商务活动指数为50.1%，小幅上升，标志着非制造业经营活动趋稳。受节日消费的影响，接触型服务业表现良好，铁路和航空运输业的活动指数均超过60%。基建投资相关活动有加速启动迹象，土木工程建筑业的商务活动指数升至55%以上，显示出各项活动的积极变化，企业的预期也有所升温。

总体来看，四季度伊始，非制造业继续稳定运行，基建和消费的良好表现预示着经济的平稳增长。随着财政和货币政策的协同发力，预计经济社会发展将实现既定目标，为全年经济稳定提供坚实支撑。

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📰 10月制造业PMI出炉！三大重点行业保持扩张

10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较上月下降0.8个百分点，显示出制造业市场供需偏弱，企业活力受到一定压力。然而，尽管整体制造业PMI下降，装备制造业、高技术制造业和消费品制造业的PMI仍保持在扩张区间，分别为50.5%、50.2%和50.1%。这表明在宏观政策的支持下，部分行业仍具备增长潜力。

非制造业方面，商务活动指数为50.1%，较上月微幅上升，显示出服务业的持续扩张，尤其是受节日消费和基础建设投资的推动。铁路运输、航空运输等与居民出行相关的行业表现活跃，邮政业商务活动指数更是升至70.0%以上，显示出市场活跃度的提升。

然而，制造业仍面临国际贸易不确定性带来的挑战，尤其是新出口订单指数降至45.9%，为今年次低点。尽管如此，三大重点行业的稳定表现为制造业整体运行提供了支撑，未来四季度基建投资的加速启动也为经济增长奠定了基础。

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📰 10月制造业PMI回落至49%，三大重点行业保持扩张

10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，比上月下降0.8个百分点，显示制造业市场供需减弱。尽管如此，非制造业商务活动指数微幅上升至50.1%，反映节日消费和基础建设投资有一定支撑。此外，虽然制造业在国际环境和需求上面临压力，但整体经济仍具备稳定基础，部分行业表现较好，尤其是高技术制造业和装备制造业，依然保持扩张。

数据显示，10月份新出口订单指数为45.9%，仅略高于年内最低点，市场需求疲软对此产生重要影响。装备制造业、高技术制造业和消费品制造业的PMI均在50以上，保持扩张态势，说明在政策支持下，国内市场的稳定有利于行业发展。整体来看，制造业面临挑战，但新动能和政策效应有助于缓解压力，支持行业稳定运行。

非制造业的商业活动指数持续增长，各细分行业均显示出良好态势，尤其是在节日消费和基础设施投资推动下，商务活动指数和新订单指数均有所提升。这些变化为四季度投资活动的加速奠定了基础，预计基建投资在未来将有所增长，从而助推经济发展，维持总体经济的上行趋势。

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📰 10月制造业PMI回落至49%，三大重点行业保持扩张

10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较上月下降0.8个百分点，显示出制造业市场供需疲软的趋势。尽管如此，非制造业商务活动指数小幅上升至50.1%，反映出节日消费的积极影响以及基础设施投资的加速启动。整体来看，虽然制造业面临一定压力，但宏观政策的支持有助于经济保持稳定。

制造业的短期波动主要源于国际贸易不确定性及季节性因素的影响。10月份新出口订单指数降至45.9%，为今年次低点，显示出口需求明显收紧。然而，装备制造业、高技术制造业和消费品制造业的PMI均保持在扩张区间，表明这些行业在国内市场的支撑作用仍然显著。

在非制造业方面，商务活动指数持续扩张，服务业和基础设施投资活动均有积极变化。铁路运输、航空运输等行业的商务活动指数高于60%，显示出市场活跃度较强。此外，基建投资相关活动的加速启动为四季度的经济增长奠定了良好基础。整体来看，虽然面临挑战，但中国经济在政策支持下展现出一定的韧性。

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📰 多项硬指标回升向好，中国经济内生动能增强

社会用电量是经济发展的重要指标，国家能源局数据显示，2023年1至9月全社会用电量达到77675亿千瓦时，同比增长4.6%。其中，9月份全社会用电量达8886亿千瓦时，同比增长4.5%。用电量逐季回升，三季度用电量增长显著，尤其是制造业和第二产业用电量贡献突出，显示经济复苏的内生动力不断增强。

三季度，工业用电量同比增长5.4%，制造业也实现了5.2%的增长，多项行业稳增长政策有效提升市场信心。高技术制造业的快速发展展现出新的增长驱动力，新能源汽车、信息技术等领域用电量明显增加，使得第三产业用电量保持平稳快速增长。快递和铁路货运等领域的成长也反映了消费市场的活力。

挖掘机的销售数据则显示基建投资的信心，预计全年销量将呈现复苏态势。随着政策的逐步落实，四季度投资增速有望企稳回升，经济增长将更多依赖于新质生产力与民生短板的改善，成为经济增长的重要支撑。整体来看，经济各领域活力充沛，未来发展势头向好。

🏷️ #用电量 #经济增长 #制造业 #快递业务 #基建投资

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