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📰 生产走强，需求放缓，1月PMI释放新政策信号

1月份制造业进入淡季，PMI降至49.3%，景气回落。生产端仍高于临界点，制造业保持扩张。复苏特征更多为脉冲性与结构性，春节错位和大宗商品价格走强是主因。年初财政与货币政策宽松力度上升，后续需关注消费与基建复工及外需。
高技术制造业PMI为52.0，持续领跑，装备制造也扩张。农副食品加工景气偏快。非制造业方面，建筑业承压，综合PMI回落。价格方面，原材料与出厂价格指数走高，出厂价回到临界点上方。展望未来，外需有望回暖，政策需继续发力。

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📰 华泰 | 宏观：制造业PMI重回扩张区间 - 12月制造业PMI数据点评

12月制造业PMI数据表现出色，较11月回升至50.1%，显示出经济活动的扩张趋势。这一回升主要受到外需和企业出口回升的推动，生产和采购量指标均有所上升。高新技术行业和大型企业的景气度修复表现尤为突出，表明制造业整体向好。

非制造业商务活动指数同样回升至50.2%，建筑业和服务业的活动有所加速，尤其是建筑业受益于气温回暖和政策支持。整体来看，12月的PMI数据超出季节性预期，可能受到年末重大项目推进的影响，为未来经济增长提供了支撑。

展望未来，尽管经济数据整体偏弱，但财政政策的进一步加力将是提升制造业景气度的关键。预计明年将通过重大工程和城市更新等措施推动投资回稳，从而为制造业复苏提供动力。外需方面，港口高频指标显示出口增速回暖，全球制造业投资周期也有望提振中国制造业的景气度。

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