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📰 今年一个有效指标：哪些行业订单在连续改善？

广发证券的研究表明，A股的合同负债增速在近几个季度显著改善，特别是在计算机设备、船舶、数字芯片设计等行业。这一现象表明，尽管传统经济部门如内需消费和地产周期表现一般，部分先进制造业依然实现了业绩的企稳和改善。

在财务指标上，ROE保持稳定，合同负债的增加反映了企业订单的回暖。尤其是在新会计准则下，合同负债占收入的比例显著，显示出企业生产经营的活跃度。同时，订单的改善也与股价表现存在一定关联，预示着未来市场的潜在回暖。

三季报显示，A股的非金融行业订单增速继续改善，国防军工、计算机、轻工制造等行业贡献显著。尽管短期市场受“反基本面”影响，但预计到年底，基本面与股价的关联度将再度提升，行业中持续改善的订单将成为投资者关注的重点。

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📰 广发证券：哪些行业订单在连续改善?

广发证券的研报指出，A股中报披露后的订单指标连续改善，尤其在计算机、基础化工、国防军工等一级行业中，H1同比增速显著提升。这些行业的订单持续增长，显示出未来市场的积极预期。此外，报告还识别了25个订单增速高的行业，如风电、锂电池和半导体等，这些行业在未来的2-3个季度可能会进一步改善，成为投资者关注的焦点。

报告强调，市场已经形成“牛市思维”，短期内趋势难以逆转。资金面的变化加速了“资金流入-赚钱效应”的正循环，外资持续流入AH股，新开户数上升，显示出投资者对市场的信心。在这样的背景下，建议投资者坚守科技主线，参与高低切换的需求不强。

值得注意的是，企业的去杠杆周期已经结束，负债率趋于稳定，预收账款和合同负债的增速持续上升，这些数据能反映企业未来的订单情况。报告指出，这些行业的订单改善与市场表现存在正相关性，为投资者提供了有价值的参考。风险因素如地缘政治和海外通胀也需留意，以避免潜在的市场波动。

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